资管业务统一监管的讨论稿在业界一石激起千层浪。

然而，中国广大的资管市场，参与主体远远不止银行、券商、保险资管、基金公司等持牌机构，还有庞大的“杂牌军”。这个队伍混杂着第三方财富管理、地方金交所（含互联网形态）、P2P等非金融机构。

有多位业内人士表示，这个蕴含巨大风险的灰色地带，可能会迎来更严格和细化的监管举措。

正被严厉整顿

事实上，针对场外资产风险，监管已经在出手。处在争议漩涡之中的金融资产交易所，正在遭遇来自监管的严厉整顿。

时间倒退回春节后的首场新闻发布会，当时证监会新闻发言人邓舸已给新一轮金交所清理整顿下了“最后通牒”——“2017年6月30日，仍未整改规范或通过部际联席会议验收的交易场所予以撤销关闭，商业银行和第三方支付机构将停止提供支付结算等金融服务。”

距离“最后通牒”仅剩4个月，记者多方了解到，多个地方金融办、证监局、财政厅、公安厅、发改委等监管部门正联手对金交所进行摸底排查。贵州、甘肃、广西、天津等地已停止审批新的金交所申请。

“金融资产类交易场所是重点整治对象之一，要求其不得将权益拆分发行、降低投资者门槛、变相突破200人私募上限等。违法违规交易场所要限期整改，涉嫌犯罪的移送公安司法机关。”此轮清理整顿的牵头机构证监会已明确作出表态。

据证券时报记者了解，监管部门将彻查金交所“三宗罪”：一是金交所投融资类业务存在将收益权拆分发行、降低投资者门槛，变相突破200人界限等问题；二是投融资类业务的融资主体来自省外或为地方政府融资平台，存在兑付风险隐患，与国家调控地方债务规模和结构的政策导向不符；三是未经批准交易保险、信贷等金融产品——部分金融资产交易所的交易品种包括信托产品、信托收益权、保险资产、债券、银行理财产品和商业票据。

一家江南地区金交所内部人士向记者透露，春节后的第一周，省金融办便召集金交所高管及金交所股东进行座谈、调研，明确要求不得介入“信托、黄金、保险、信贷”四项业务，要求金交所进行合格投资者把关、严守“200人”界限、对金交所会员进行分层管理。

“金融办强调对投资者的分层管理，目前基本按照私募投资者标准门槛来定。”上述金交所人士向记者透露，目前对于包括政府类的资产、银行理财类等在内安全系数略高的金融资产，投资者门槛低一点；而股权类的金融资产，按照私募投资者标准来要求。

该人士透露，金交所正在对会员进行分类、分层，“要求会员提供资料，证明金融资产达到什么水平，以后不同的投资者能够享受的金融资产种类都不一样，把规范标准建立起来。不能是谁都可以发资产。”

在规范的前提下发展

“地方金交所在规范的前提下发展。”这被市场视为监管的核心要求。

事实上，此轮清理整顿始于今年1月9日证监会牵头举行的部际联席会议。当日，证监会发布《联席会议召开第三次会议部署清理整顿“回头看”工作》公告，称一些交易所在通过验收后违规行为又“死灰复燃”，对此部署相关部门开展深入的清理整顿“回头看”活动，用半年时间集中整治。

新一轮地方交易场所清理整顿就此拉开序幕。据记者从接近监管部门的知情人士处所获得的“清理整顿各类交易场所部际联席会议第三次会议”会议手册显示，监管部门会上直接点名批评了贵州、浙江的4家金交所。

这4家交易场所将私募债拆分为多期进行发行，变相突破200人界限，或将投资收益权、应收账款收益权拆分转让给投资者，投资者门槛低至几万甚至千元，吸引大量不具有风险承受能力的自然人投资。

有业内人士分析，按照当下的监管机制，地方金交所的日常监管由地方金融办负责，由当地政府批准设立，背靠国企股东背景，多为纳税大户，在清理整顿中，证监会仅仅是牵头机构，在摸底调查工作中很难得到地方政府的配合。

“金交所近年来的业务种类比较多，各类创新产品层出不穷，包括监管层在内的许多人在短时间难以弄清楚其交易结构与风险。”一家北方地区金融资产交易中心人士告诉证券时报记者。