摘要

　　对于即期现货、期货和中远期现货电子交易的差别，市场上有些争论，甚至认为现货大宗交易平台就是“非法期货”。笔者认为，区分期货交易和非期货交易的核心是以下两点：一是交易的标的是商品合约还是商品本身，二是交易是否以实物交割为目的。比如白糖交易，投资者会在线下的商店或电商平台上购买用于消费，也可能因为从事白糖生意，在线下买卖。投资者可能会在广西糖网现货中远期电子交易平台买卖白糖，也可能会在郑州商品交易所交易白糖期货合约。散户投资者在郑商所交易的是白糖合约，不是以实物交割为目的。不过，我们认为，现货大宗交易平台不是期货，也不是非法期货。

　　大宗商品往往交易金额巨大，上下游的厂商之间都需要稳定的销售和供应关系，他们都有能力找到和服务好对方的需求。为了节省不必要的支出，当然企业更希望直接交易。这看上去是一种完美的流通方式，没有中间商赚差价，买家和卖家直接交易，但实际上并不完美。因为这种交易方式很难确定交易的合理价格，在实际业务中，还要参考第三方交易场所的价格。理想的交易方式，是买卖双方通过一个中间交易场所进行充分的价格博弈，才能发现更为合理的交易价格。参与定价的不但应该有上下游的生产和消费厂商，还要有各类投资者。这也是LME会成为全世界重要金属定价和交易中心的原因。市场接受公允价格的确定，是大宗商品交易平台的核心。